香港外汇基金收益1.1% 陈德霖:获正回报已非易事


 发布时间:2021-01-16 10:31:23

香港特区政府发行的通胀挂勾债券iBond总认购金额130亿港元,共有15万人认购。特区政府发言人20日表示,由于申请人数低于100万,配售机制可以为所有合资格申请人最少分配一手。特区政府表示,今次通胀挂勾债券计划在申请金额及申请人数均合乎预期,两者皆是近年零售债券中非常高的数字,显示是次发行能达致提高零售投资者对投资债券的兴趣,以及促进零售债券市场发展的目标。正式认购结果将于27日公布,配售机构将于7月28日起计的5个工作天内个别通知投资者。

香港争取成为亚洲区支付结算枢纽,由金管局牵头的专责小组发表白皮书,提倡构建跨境债券交易及资产服务的共同平台。而香港与马来西亚及欧洲清算之间的试行平台,计划于2011年上半年率先推出。据悉,由香港金管局、马来西亚央行、欧洲清算、印尼央行及泰国央行组成的专责小组,4日发表一项有关共同平台模式的发展蓝图,研究进一步改善区内债券结算交收安排。香港金管局助理总裁李建英指出,此举除了降低跨境债券交易成本外,也方便区内银行之间拆借流动资金,令香港及亚洲区金融体系更趋稳定。促进跨境债券交易 在新的蓝图框架下,各地中央结算的托管功能维持不变,而在进行跨境交易活动时,将采取新的共同平台进行。李建英表示,由于平台将与欧洲清算联系,故共同平台模式可方便海外投资者买卖亚洲市场的债券。

同时间,亚洲投资者也可更有效参与欧美等海外债券市场。金管局副总裁余伟文举例指,假设一名香港客户计划投资马来西亚债券,以往客户在港的往来银行,要与后者在马来西亚的合作伙伴开户后,才可以进行交易指令,涉及的过程繁复,而交易的成本仍高昂,从而削减跨境的债券交易活动。他补充,在新的安排下,银行经过中央结算,而后者再透过共同平台,直接与当地的中央结算或欧洲清算进行交易支付,令买卖成本大幅降低。拓展跨境抵押品业务 除了促进跨境债券交易外,另外一个重要功能为提升跨境抵押品管理。参照现行的机制下,倘若一家银行需要在香港进行拆借,可能需要以港元债券或欧元在香港体系内的债券作为抵押品。随着新的平台推出,外资银行可采用当地的债券作为抵押品进行拆借活动,而拆借货币包括美元、欧元、港元甚至人民币流动资金等。

余伟文指出,新平台便利区内银行持有其他地方的债券资产,从而有助提升风险管理能力。然而,成本高昂及程序繁复等因素,令区内市场发展远远落后于欧美。撇除日本及韩国,亚洲债券市场占生产总值(GDP)比重约50%,而欧美的比例高达150%。香港、马来西亚、欧洲清算共建 白皮书中提及的试行平台,将于2011年上半年推行,参与地区包括香港、马来西亚及欧洲清算。余伟文透过,金管局预计为有关计划出资200万元,而出台后将会随即进行评估及改进。至于更大规模的共同平台,涉及参与市场包括印尼、泰国等,而新加坡亦对此感到兴趣。他强调,香港在金融基建上一直保持国际级水准,早已与马来西亚及印尼实施即时支付系统联网。长远而言,目标争取香港成为亚洲支付清算枢纽。对于香港推出亚洲债券结算交收试行平台,大新银行董事总经理黄汉兴认为,有关措施是金融基础建设的一部分,若香港要继续成为国际金融中心,现时的债券市场深度不够,故推出有关平台是好事,将来香港可配合及支援内地金融市场的需求。

他续称,倘若市场交收不方便,会令债市成交不活跃,故投资金融基础设施是需要的。

昨天(2日)早上,央行官网首页挂出《中国人民银行、香港金融管理局联合公告》,宣布内地与香港债券通将于今天(3日)开通,其中“北向通”将率先上线试运行。也就是说,今天开始,香港及其他国家与地区的境外投资者,可以经由香港与内地基础设施机构之间的机制安排,投资于内地银行间债券市场。债券通的开闸,对于维护香港国际金融中心的地位和促进内地资本项目开放有什么意义? “债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接,买卖两个市场交易流通债券的机制安排。这一概念首次公开出现是在2016年1月。当时,港交所公布了新的三年计划《战略规划2016-2018》,将债券通列入探索构建的工作规划。进入2017年,债券通的相关进展明显提速。今年两会期间,国务院总理李克强在记者招待会上表示,“我们准备在今年,首次在香港和内地试行‘债券通’,也就是说允许境外资金在境外购买内地的债券,这是第一次。

香港是近水楼台先得月,这有利于维护香港国际金融中心的地位,有利于香港居民有更多的投资渠道,从而受惠,有利于香港的长期繁荣稳定。” 根据公告,“债券通”初期先开通“北向通”。也就是说,香港及其他国家与地区的境外投资者,可以经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排,投资于内地银行间债券市场。交通银行首席经济学家连平表示,符合国际通常操作模式的债券通,将以其便利、快捷吸引更多境外投资者,促进内地债券市场开放发展,“券通的推出,是按照国际通常操作的模式开展交易。将以其便利快捷吸引更多境外投资者,促进内地债券市场开放发展。这对未来债券市场的发展和扩大、进一步的开放会有持续推动作用。虽然,今年以来,内地债券市场受流动性影响,有些波动,但国务院发展研究中心金融所副所长陈道富表示,长期来看,内地债券市场对于全球资产配置仍然意义重大,“境外投资者在中国境内的债券市场等金融资产的配置都是偏低的。

最终,对中国长期的增长还是有资产配置和战术意义。” 此外,中国社科院金融研究所所长助理杨涛分析,由于内地债券市场的吸引力巨大,可以吸引国际投资者更多地使用人民币。因此,债券通对于人民币国际化进程也有着积极作用。人民币国际化所需要支撑的不仅仅是经贸的往来,更重要的是在国际化背景下的金融产品与金融市场,债券通的推出,为未来人民币国际化持续推进提供了新的承载平台。另一方面,连平表示,人民币业务的增量对于香港金融业来说,已经具有越来越重要的意义。因此对于香港来说,“债券通”的开通也十分有利于巩固和提升其国际金融中心的地位。连平分析,人民币国际化推出后,在香港地区的发展十分迅速。可以看到香港的金融业在人民币业务推出之后,增长非常可观,其中很大一块增量来自于人民币业务的增量。

随着债券通的推出,更多的机构投资者会在香港地区产生人民币兑换、借贷、支付结算的业务等等,这有助于在香港地区推进离岸人民币市场的进一步发展,而离岸人民币市场,将来必定是国际金融中心中间的一个极其重要的构成部分,这有助于提升香港国际金融中心的全球地位。对于债券通开闸先试水“北向通”,“南向通”尚未放行,有机构分析者认为,这是防止资产大幅度外流。但对于这样的说法,陈道富表示,香港债券市场体量有限,“北向通”率先开闸是考虑到了全球资产配置的迫切性和准备的充分性。“香港的债券市场一直不发达。香港要求财政平衡,所以债券的发行量一直都不够,香港始终面临债券市场特别是政府债券发行比较少的情况。现在,可能大家更关注的是人民币国际化后,海外能够获得更多的人民币投资渠道,‘北向通’肯定更紧迫一些,也更具有条件。

经过这些年,中国的债券市场发展得很快,市场的深度跟多元化都起来了,条件更具备,需求更紧迫一些。”他分析道。此前,中国人民银行副行长潘功胜也明确表示,未来将适时研究扩展至“南向通”,即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排,投资于香港债券市场。

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