赤天化出售小摇钱树 亏损停产业务被迫下月复产


 发布时间:2020-11-22 09:45:06

康芝药业的业绩不达预期并非首次。上市后第一年中报即出现变脸,业绩滑坡超50%,第二年再爆出业绩滑坡超70% 康芝药业2012年净利润为2333.66万元,同比激增近8倍;营业收入为3.66亿元,较上年增19.41%。每股收益为0.1167元,相比2011年的每股0.0141元大幅上涨。亮丽业绩的背后是营业外收入的鼎力相助,公司全年获得营业外净收入1454.5万元,占利润总额2836.63万元的比重达51%,即“外快”收入贡献了公司的五成业绩。财报显示,巨额的营业外收入主要来源于河北康芝的债务协议转让取得非经营性收益增加所致。此外,康芝药业2012年获得投资收益305.88万元,同比增幅达169%,占净利润的13%。

财报显示,投资收益主要是控股子公司银行理财产品收益增加所致。值得关注的是,在“外快”收入不断增加的同时,公司的主业却显示出颓势,截至去年四季度,公司的营业收入已连续三个季度持续下滑。即便是营业外收入增肥业绩后,康芝药业交出的业绩报告仍然低于市场预期。“康芝药业的年报看起来数据似乎很漂亮,但是增幅的数字巨大原因在于2011年的基数太低,其业绩增长其实是低于不少机构的预期的。”某不愿透露姓名的医药行业分析师表示。事实上,康芝药业的业绩不达预期并非首次。上市后第一年中报即出现变脸,业绩滑坡超50%,第二年再爆出业绩滑坡超70%。在一向表现稳健、成长性良好的制药行业中,康芝药业成为医药股中的负面代表。

虽然从表面上看康芝药业似乎已经摆脱了之前的最差困境,但是在不少业内人士看来,相比上市之时的良好数据顶峰时期,康芝药业要想回归依旧尚需时日。有投资者戏言,康芝药业上市之时身着浓妆,上市之后便很快褪去妆容展露出其难以让投资者接受的素颜面貌。作为国内最大的尼美舒利制剂生产厂家,康芝药业依靠核心产品瑞芝清在2007-2009年3年间主营业收入从9560万元增至2.16亿元,并凭此亮丽的业绩以62.5倍的发行市盈率,每股发行价57元登陆创业板市场,超募资金11亿元。但是上市之后半年,康芝药业的拳头产品瑞芝清就被曝出用于儿童退热时对中枢神经及肝脏造成损伤,甚至有人死亡的消息。康芝药业为挽救尼美舒利带来的业绩下滑危机,以减少过度依赖尼美舒利颗粒瑞芝清产品为主营业务的经营风险,康芝频频运作,试图改变单一产品模式。

“在推出新药的同时,由于广告推广费用高企及固定资产折旧增加,净利润水平恢复尚待时日。”相关分析师表示。但康芝药业的新举措仍然让人担忧。康芝药业2012年新品金立爽,其主要成分还是被限制的氨金黄敏颗粒。在最新修订的《含盐酸金刚烷胺非处方药说明》中,国家食药监局禁止1岁以下的婴儿服用氨金黄敏颗粒,5岁以下的儿童也不推荐使用。万联证券研究报告也表示,2010年以前康芝药业产品结构单一,尼美舒利颗粒是公司收入和利润的主要来源。为此公司近两年一直致力于从单一品种向多品种的转变,2012年增加了代理品种的销售,从而拖累了公司的毛利率。同时,为了弥补瑞芝清的损失,2011-2012年推广新产品广告费用、销售费用都大幅增加。

联讯证券早前的研究报告也认为,康芝药业管理费用居高不下,几乎吞噬了全部的利润,营业利润大部分来自于超募资金的利息收入。“公司经营并未出现明显好转,但最困难的时期已经过去;业绩恢复到历史最高水平仍然需要较长时间,但新产品的潜力及沈阳康芝、河北康芝、营销公司几个子公司的前景仍然值得期待。”。

公司向天安食业采购味精分别为3.64亿元、3.65亿元、4.42亿元、3.82亿元。与此同时,莲花味精2009年至2012年库存额分别为3.72亿元、3.91亿元、3.48亿元、2.80亿元,每年都有大量库存积压。从库存变化角度看,莲花味精实在没有必要向天安食业采购味精。但为什么大额采购还在持续进行呢?究其原因很可能是利益输送。翻阅近两年的年报可以发现,莲花味精不仅每年都向天安食品大额采购味精,而且也每年都向天安食品出售味精。对此,莲花味精在年报中的解释都是:为形成规模采购效益,充分降低食业公司的采购成本,公司对于食业公司需要的部分原辅料统一采购后,以市场价销售给食业公司,且公司向食业公司销售和采购是不同规格的味精。

然而,有投资者质疑,工信部今年7月25日刚刚公布了首批工业行业淘汰落后产能企业名单,莲花味精名列其中,此次淘汰产能总体约占该公司现有生产能力的20%,而且莲花味精自己也承认产能严重过剩。那么莲花味精为什么不利用自己的产能生产味精替代向天安食业采购的那部分?难道自己生产的成本会比采购还高?为什么宁肯自己淘汰过剩的产能,且甘心忍受产品积压还要去大额采购天安食业的味精? 10月22日,莲花味精一位工作人员表示,采购天安食业的味精属于合理利用关联方的生产资源,不准备对媒体的质疑发布澄清公告。当被问到为什么自己产能过剩还要采购关联方的味精时,这位工作人员表示,从天安食业采购味精的成本比莲花味精自己生产的成本低。

应收应付厚此薄彼 经营性占用资金不严重? 天安食业到底是何方圣神?莲花味精只是占其49%股份的二股东,上市公司为何又偏偏对其格外关照呢? 相关资料显示,天安食业是莲花味精持股49%的参股联营公司,主营业务为味精及相关副产品、饲料、肥料的生产、销售以及进出口业务,与莲花味精的业务高度重合。项城市天安科技有限公司持有天安食业51%的股权,为其实际控制人。与此同时,项城市天安科技有限公司还是莲花味精的第二大股东,天安食业属于莲花味精参股的联营公司。本报记者在翻阅莲花味精近两年年报时发现,在莲花味精与天安食业互相买卖味精的关联交易中,往往莲花味精要支出大笔预付款,很少拖欠天安食业的货款,但是莲花味精对天安食业的销售收到的货款却很少。

以2012年为例,年报显示,莲花味精当年向天安食业销售味精和材料总计3,331.9万元,销售热力和水电4565.5万元,向天安食业采购味精38,168.2万元。但是莲花味精对天安食业的应收账款为1598.5万元;其他应收款486.4万元;预付账款4346万元。莲花味精对天安食业的应付账款和其他应付款仅分别为150万元和100.5万元;对天安食业的预收账款也仅为4.7万元。同样是采购味精,莲花味精向天安食业采购虽然数额更大但所欠货款却很少,同时还要提前支付大额的预付账款;但是轮到天安食业向莲花味精采购时虽然采购数额不大却有大额的欠款,而且所支付的预付账款却微乎其微。

一位北京知名会计师事务所的审计师对本报记者表示,同样的采购,为何待遇上的差距就这么大呢?这种关联交易的欠款严格意义上说也属于关联方变相占用上市公司资金。此外,据媒体报道,2006年到2011年的五年间,莲花味精总共向天安食业无偿提供资金高达27.8亿元之多。然而,貌似财大气粗的莲花味精资金却并不富裕,2013年半年报显示,截至6月30日,莲花味精账面上货币资金仅有11,299.9万元,资产总计281,637.1万元,负债合计203,006万元,资产负债率高达72.08%。对此,上述莲花味精证券部工作人员称,天安食业对莲花味精的欠款不属于经营性占用,经营性占款又不是长期占用,对莲花味精这样的大企业来说4千多万元资金数额不大,没必要死抠这一点。

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