股市现黄金坑 多头反攻有望随时展开


 发布时间:2020-11-22 09:55:57

平安证券近期发布“沪港通研究专题系列”研报,其专题系列之一的核心观点指出,沪港通的背后是资本市场制度红利的逐步释放,预计A股市场制度建设与金融产品创新将会加速推进。风险偏好、市场制度以及稀缺性差异是AH股估值差异的主要原因,沪港通将会带来AH股估值的逐步接轨,并推动A股估值体系的国际化。投资机会上,除了短期的交易制度套利外,建议从市值结构与风格偏好角度寻找沪港相对稀缺的资产:A股的消费与医疗服务白马龙头,港股的信息科技板块。首先,研报认为,沪港通将促进A股制度的完善。由于香港市场的制度建设与交易机制远较A股成熟完善,沪港通的背后或是国内A股市场股票发行与交易监管以及品种创新的加速,诸如T+0交易机制、个股期权品种、印花税政策调整、国际版的推进以及分红制度的规范等都值得预期,短期有利于活跃市场,长期来看这给资本市场带来制度红利利好。

沪港通将推动AH股估值的接轨。AH的估值差异特征可以大致的总结为:稳定的高分红低贝塔板块折价;成长性强的高贝塔板块溢价。大市值公司折价;小市值公司溢价。我们认为这种估值差异性特征反映了两地市场环境的不同:(1)风险偏好的差异—源自于两地投资者结构与无风险利率的差别;(2)投资理念以及对国内经济认知方面的差异;(3)稀缺性的差异。其中风险偏好方面的差异可能最为重要。沪港通政策打开了A股与港股市场的流动性限制,在一定程度上将推动A股与港股估值的逐步接轨,这是市场稀缺性价值重估与投资理念认知差异化缩小的过程。其次,研报认为,沪港通对A股市场影响深远,市场的逐步开放以及制度建设完善将使得A股估值体系的国际化趋势进一步加速:(1)整体估值向海外靠拢,目前A股估值已经低于成熟市场和部分新兴市场,向下空间有限。

(2)行业板块的估值向国际接轨,A股的能源和传统制造业估值的国际化已经完成。(3)估值的国际化比较在分析研究中越来越重要,甚至成为一个参考基准。(4)估值的国际化,意味着国内一些享受制度溢价的高估值个股有估值调整压力,而因为制度折价的低估值板块有修复的空间。同时,A股与外部市场的联动性也会显著加强。需要强调的是资本市场的对外开放并不一定能够带来增量资金入市驱动市场的趋势上涨。沪港通背后的资本市场改革推进带来的制度红利值得关注,这直接利好于券商,也在一定程度上有利于低估值周期蓝筹的估值修复。就短期而言,沪港直通车的直接投资机会来自于交易制度的套利,撇开无风险利率与投资结构差异因素,折价的金融蓝筹也有一定修复空间。中期来看,投资机会可以从沪港两地的市值结构与投资者的风格偏好出发寻找相对的稀缺性资产的重估:A股中分红较高且盈利稳定而港股中稀缺的行业,如大众消费(食品饮料与日化)和医疗服务,关注其白马龙头;港股中市值小成长性好而A股稀缺的优质板块,如互联网科技和博彩娱乐业,这或也带来港股映射的投资机会。

四连阴的大举杀跌,虽令创业板见顶的担忧再度浮出水面,但本周一,强势股纷纷止跌反弹,创业板指数也由此收出了一根缩量小阳线。短期来看,强势股的调整过程仍有反复,因而近来创业板指数的恐慌杀跌并不具备持续性。四连阴之后,昨日创业板指数实现止跌企稳,盘中还不时向上脉冲。截至昨日收盘,创业板指数上涨9.88点,涨幅为0.78%,报收1279.05点。创业板内部杀跌氛围得到显著地改善。昨日创业板内部正常交易的333只个股中,有181只个股实现上涨,其中长荣股份、星辉车模、阳光电源等7只个股强势涨停,有多达51只创业板个股单日涨幅超过3%;而在当日出现下跌的137只个股中,除了洲明科技、潜能恒信跌停外,当日跌幅超过3%的个股总共只有37只,整体下跌幅度均比较温和。

分析人士表示,此次强势股杀跌引发的创业板见顶回落,给市场人气造成极大的打击,短期市场交投热情很难得到实质性的恢复。不过,在改革预期持续演绎的背景下,转型慢牛不会就这么结束,不排除创业板指数经历阶段回调之后再度翻身向上。□本报记者 魏静。

昨日A股市场出现了震荡中重心有所企稳的态势。其中,上证指数成功重返2100点,而创业板指也延续着主升浪的态势,日K线七连阳,再创历史新高,显示出短线多头仍然有着强劲的控盘能量。笔者认为,,但需要注意的是,以影视娱乐、手机游戏为核心的主线品种已经出现了估值泡沫。当前A股市场如此走势,得益于当前乐观的做多氛围。一方面,乐观的经济数据意味着经济保底式增长是可能的,也就意味着权重股的估值依然牢固。因此,上证指数、沪深300指数就没多大下跌空间。故多头敢于做多。另一方面则是政策红利的不断涌现,如关于T+0的预期以及IPO重启无时间表,如此就使得各路资金加大了对市场的参与力度,因此,昨日沪市的成交量达到了1000亿元以上,呈现放量上涨的态势。与此同时,多头也出现了情有独钟的态势,即围绕核心主线反复做多。如在创业板,多头只关注两类品种,一是政策红利品种,包括各种软件股,主要是因为软件事关国计民生信息的安全,我国将加大对国产软件的保护力度。二是口红效应概念股,即主要是围绕影视娱乐、手机游戏为核心的主线,其中,中青宝等个股的升幅让人瞠目结舌,也让人艳羡不已。如此一来,从而释放出强大的做多能量,驱动着创业板指进入到主升浪。

越来越多的业内人士认为当前A股市场已经拥有牛市行情的特征,一方面是创业板指进入了不断创新高的主升浪,短线创业板指仍将惯性上冲,这是典型的牛市氛围。另一方面则是个股行情火爆,中青宝等牛股年内的涨幅惊人,昨天也有48只个股涨停。由于上海自贸区概念股成为了持续的热点,上证指数也有奋勇追赶的态势,这也说明短线A股仍具有较为强劲的冲击能量。但是,市场也有一些不和谐的音调。一是虽然个股行情火爆,不过,在个股涨幅榜的数据说明强势股储备品种的能量有所不济。昨日两市涨幅在5%至10%的个股仅68家,短线走势可能出现反复。二是目前市场投机氛围已开始显现。当前热门股的静态估值和动态估值数据都已经高企,尤其是手机游戏、影视娱乐、上海自贸区等主线品种,出现了一定的估值泡沫,部分个股的动态市盈率已达到100倍,甚至200倍。但此类个股的中报业绩并不乐观。值得警惕的是,当前行业分析师的投资评级由传统的“推荐”、“买入”,而改为“可炒”、“不可炒”。在此背景下,投资者需要保持一份清醒,防范出现盘中跳水。在操作中,投资者仍可持股。同时,适量低吸一些有望补涨的品种,如有银联支付题材的中科金财、雅戈尔,上海自贸区概念股的上海佳豪、长江投资、市北高新等。

对产业前景乐观的品种,如通用航空、农药和军工等板块也可跟踪。

资金 市场 创业板

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