瑞银证券:两融仍有增长空间 大蓝筹价值凸显


 发布时间:2021-03-03 16:19:20

现在价格是10块钱,你希望散户在10.01元买你的,那你就在9.99元、9.98元挂大量的买单,散户看见下面那么多大单就想着主动贵一分钱买算了,就会在10.01元主动买入了。但实际挂这么多买单并不是真的想买,而是之后就会撤掉。”刘伟直言,目前券商能够提供给一般投资者的融券融券很少,而且基本都被量化的两融大户垄断,使得原来的“融券T+0”成为少数人才能利用的交易规则漏洞,“融券T+1”将使得一般投资者与专业量化投资者处于更为公平的平台,稳定市场。流动性受抑制? 对于监管曾更改“融券T+0”为“融券T+1”,一定程度抑制日内做空交易,但无空不多,股市“长牛慢牛”的健康前提和基础就是建立起发达完善的做空机制。

监管层此举将对当前机构融券做空的常规策略运行造成较大限制,降低资金周转效率,将进一步抑制市场的流动性。前述券商量化投资研究员就表示,通过抑制高频交易的政策调整来降低波动。但能够达到效果还是需要等待验证。“个人认为,高频交易本身像是高效的搬运工,让买卖双方充分竞价,这一过程其实本身是降低波动的。”该研究员对《第一财经日报》称。“此前监管层将程序化交易暂停3个月,现在融券再调整,看上去是不利于空头,可有效提升多头信心,降低波动。但现在市场仍然对潜在空头力量估计不足,当前股市维稳最应保护的是现在还在股市里的多头,也就是潜在的空头。融券T+1影响最大的是现在持有ETF的多头,他们资金量大,对风险敏感必然对套保要求很高。

融券T+1显然对这类资金至少不是利好,一定程度上说破坏了当前他们的对冲途径,反而可能引起更大的波动。”该研究员进一步分析指出。上海一量化私募合伙人则对《第一财经日报》直言,所有影响流动性释放的措施都是不正确的,融券作为短线提供流动性的高频交易之一,不应该一味的打压。不过,对此,也有受访人士给出了不同的看法,在李冰看来,“融券T+0”在日内扩大了市场证券卖出的供给量,客观上是提高了市场的流动性,但利用“融券T+0”做高频交易的投资机构多是为了做空套利,这意味着投机套利资金一定是往下砸盘的,跟流动性这种好处相比,这种砸盘的做法实际上是问题更大。对于高频交易和流动性之间的关系,不止一位受访者对《第一财经日报》表示,高频交易表面上看是提供市场流动性,但实际上是利用吸收市场流动性来套利。

“从市场运行的角度来说,原来的T+0规则,在日内扩大了市场证券卖出的供给量,绝大部分人当天买入是无法当天卖出的,利用了这个规则的人则可以当天买入当天卖出,从微观的角度看,就是提高了日内的证券卖出数量。可以理解为单向提高了市场的流动性,但只提高卖出的流动性,而不提高买入的流动性。所以对稳定市场价格,期望市场上涨来说是非常不利的。”刘伟表示。

408.21亿元,环比增加1.52%;融券余额40.80亿元,环比减少2.65%。融资规模平稳扩张,融券余额继续下降,但降幅明显缩小。目前融资/融券余额比为59.02,随着市场下跌,融资/融券余额比例比上周明显上升。上周,融资余额环比正向变动百分比最多的前五大行业分别为:信息设备,交通运输,房地产,家用电器,商业贸易。融券余额百分比变动增量环比最多的五大行业分别为:纺织服装,商业贸易,信息设备,交通运输,医药生物。

证监会新闻发言人21日指出,第三方支付机构支付宝推出的“余额宝”业务中有部分基金销售支付结算账户并未向监管部门备案,也未向监管部门提交监督银行的监督协议,监管部门已于近期要求此类账户补充备案。支付宝随即回应称,会在规定时间内完成相应要求,余额宝业务不会暂停,用户利益会得到充分保障。近期,支付宝推出“余额宝”业务,客户可将其支付宝账户余额通过申购货币市场基金获取投资收益,并可以货币市场基金进行网络消费。证监会新闻发言人指出,余额宝及相关货币市场基金产品的推出,为投资人提供了更多的投资理财选择,是市场创新的积极探索。

为维护市场秩序,保障投资人权益,监管部门已于近期要求支付宝就此次“余额宝”业务所涉及未备案的基金销售支付结算账户限期补充备案,逾期未进行备案的,将根据相应法律规定进行调查处罚。支付宝方面对此回应称,会在规定时间内完成主管部门的相应要求,余额宝业务不会暂停,余额宝用户的利益会得到充分保障。根据支付宝公布的数据,截至18日晚间,余额宝上线6天,用户数突破100万。(记者陶俊洁、赵晓辉、张遥)。

□本报记者 徐伟平 沪综指昨日维持高位震荡格局,全天小幅下跌0.01%,报收于4909.98点。恒生指数近期同样维持窄幅震荡态势,昨日小幅上涨0.69%,报收于27657.47点。由此,恒生AH股溢价指数昨日延续反弹势头,上涨0.56%,报收于130.42点,收出三连阳。考虑到沪综指冲关5000点在即,恒生指数窄幅震荡,短期投资者倾向于在市场选择方向后再做决断,沪港通的交投活跃度有所降低。昨日沪股通使用额为2.16亿元,额度余额为127.82亿元,额度余额占比98.32%;港股通使用额为6.47亿元,额度余额为98.53亿元,额度余额占比为93.84%。港股通标的方面,昨日有88只股票上涨,24只股票收平,173只股票下跌,重庆钢铁股份、国瑞置业和玖龙纸业涨幅居前,分别上涨11.93%、7.89%和6.35%。

沪股通标的方面,昨日有204只股票上涨,55只股票收平,312只股票下跌,重庆水务、博瑞传媒、日出东方等41只股票涨停。

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