用友软件上半年净利润降近五成


 发布时间:2021-03-06 12:27:21

投资要点:公司资产负债率为24%,在同行业处于较低水平,有提升杠杆的潜力。基于对园林股成长路径的研究,我们维持之前的看法:体量尚小、业务特点明显、杠杆较低、有能力获取新项目,股权激励夯实了公司的激励机制,保障公司人才发展,预计未来几年仍处于持续成长期。投资评级:我们预计2012-2014年EPS为1.02、1.43和2元。给予2013年30-35倍的动态PE,合理价值区间为42.9-50.05元,维持“买入”评级。

中国证监会近日公布的2010年度收支决算总表显示,2010年各类支出项目中,金融监管等事务支出最多,为86987.52万元。去年总收入为134228.31万元。据了解,证监会金融监管等事务支出86987.52万元,主要用于保障证监会正常运转的基本支出以及对上市公司、证券公司、基金管理公司、期货公司等市场主体进行现场检查,对证券期货市场违法违规案件进行查处等证券期货监管事务方面的项目支出。证监会去年收入总计134228.31万元,其中财政拨款79832.41万元,其他收入5488.17万元,系证监会2010年从财政部以外的其他中央部委取得的财政拨款和存款利息收入等。(记者吴敏)。

宏源证券在复牌前夜公告,公司第一大股东中国建投拟增持5%股份。对此,市场人士指出,中国建投通过增持或为宏源证券股价托底,为顺利合并进行护航。突击宣布拟增持5%股权 根据宏源证券7月27日晚间发布的公告,公司控股股东中国建银投资有限责任公司拟增持不超过19862.0416万股的股份,占宏源证券总股份的5%,增持股份的价格不超过重组换股价。公告称,中国建投目前共持有宏源证券238420.7330万股股份,占宏源证券公开发行总股份的60.02%。中国建投计划自宏源证券重组董事会召开后第3个交易日起的未来六个月内,增持宏源证券的部分股份。中国建投将根据市场情况,通过深圳证券交易所集中竞价方式、大宗交易方式或协议转让的方式进行增持,并承诺此次增持的股票在增持结束后12个月内不减持。公司同时公告称,7月25日,公司审议通过了申银万国证券股份有限公司换股吸收合并宏源证券的方案及相关议案。7月26日,公司公告了本次换股吸收合并报告书(草案)等相关文件。公司股票将于7月28日开市起复牌。在复牌之前,申万宏源机构投资者见面会于7月26日在京沪深三地举行,来自两家公司的高管对机构投资者详细解释了新公司的亮点及业务增长空间。

机构投资者则重点关注公司合并股价情况以及控股公司未来的主业和激励机制。此次的重组财务顾问华泰联合证券投行部执行董事劳志明表示,此次宏源证券复牌和一般公司复牌没有区别。等到完成证监会审批手续,新公司挂牌上市时则不设涨跌停板限制。增持或为合并护航 对于此次增持,市场人士指出,由于价格上的差异,中国建投通过增持或为宏源证券的股价托底,以此为合并的顺利进行护航。资料显示,中央汇金公司直接持有申银万国55.38%股份,并通过其全资子公司中国建银投资公司间接持有宏源证券60.02%的股份。根据申银万国和宏源证券的合并方案,宏源证券的换股价格以定价基准日前20个交易日宏源证券的A股股票交易均价,即8.30元/股为基础,并在此基础上给予20%的换股溢价率确定。因此,宏源证券本次换股价格为9.96元/股。而截至2013年末,申银万国经评估的每股净资产为4.96元,扣除2013年度现金红利后,申银万国此次发行价格为4.86元/股。由此,此次换股吸收合并的换股比例为1:2.049。宏源证券在停牌前的股价为8.12元/股,处于历史低位,考虑到自宏源证券停牌之后的8个多月的时间里券商股至今有15%左右的整体跌幅,因此,申万对价的标的股价并不算低。

申万董事长李剑阁对此也表示,申万本次换股溢价20%属于正常水平。另外,为保护宏源证券异议股东的利益,宏源证券将赋予宏源证券异议股东现金选择权。行使现金选择权的宏源证券异议股东,在现金选择权实施日,获得由现金选择权提供方按照每股8.12元的现金对价,同时将相对应的股份过户到现金选择权提供方名下。不过,此次合并也提醒了此次交易的相关潜在风险,包括此次交易尚需满足多项交易条件方可实施,包括须获得申银万国股东大会对本次交易的批准,宏源证券股东大会对本次交易的批准,中国证监会对本次交易的核准等。市场人士指出,从投资角度而言,短期内考虑到汇金对宏源股东8.12元现金选择权的托底因素,预计在股东大会正式表决之前,当前股价将具备极强的安全性,而中国建投此次再次增持5%的股份无疑上了双保险。

1-6月份公司实现收入9.07亿元,同比增长24.52%;实现营业利润7890万元,同比增长2.44%,归属于上市公司股东的净利润6434万元,同比增长6.68%,在行业整体下滑的情况下,公司营业收入实现24.52%的增长,主要得益于外销业务,同比增长了86.80%,而内销业务仅增长了0.22%。但是盈利形势不容乐观,上半年,受原材料价格和人力资源成本大幅增加的影响,公司销售毛利率下滑2.34个百分点,致使营业利润同比仅增长了2.44%,远远低于收入的增长速度。公司未来的投资亮点在SCR和冷却模块业务。公司在SCR系统技术开发、模拟分析、计算、匹配的技术能力方面已处于国内一流水平,未来随着我国全面实施国Ⅳ排放标准,作为主流尾气后处理技术路线的SCR技术将迎来巨大的发展空间。同时,公司的冷却模块业务布局已基本完成,未来将成为公司新的经济增长点。鉴于行业增速放缓,人力资源成本和原材料成本不断增加等不利因素的影响,尽管公司外销产品增幅较大,但我们依然维持对公司今年收入及利润的谨慎看法。预计2011年实现营业收入17.68亿元,同比增长20%,归属于上市公司所有者净利润1.37亿元,同比增长5.22%,未来三年(2011-2013年),公司EPS分别为1.06、1.44和1.82元,对应PE分别为18.07倍、13.27倍和10.51倍,给予“增持”评级,目标价位23元。

(民族证券 原材料与机械装备产业组)。

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